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近期，越來越多的醫(yī)療器械上市企業(yè)開始向投資者展示一季度＂成績單＂。令人驚訝的是，設(shè)備更新政策發(fā)布一年有余的當(dāng)下，盈利者鮮有，更多的仍是＂艱難依舊堅(jiān)持＂。
然而，據(jù)眾成數(shù)科測算，自２０２４年底第一波設(shè)備更新招標(biāo)熱潮結(jié)束后，近兩月設(shè)備更新招標(biāo)又進(jìn)入密集啟動期，上周設(shè)備更新招標(biāo)總規(guī)模更是超６．３億元，截至目前累計(jì)的公開招標(biāo)金額已達(dá)到１１８億元。
數(shù)據(jù)來源：眾成數(shù)科
這不禁讓人疑惑，國家數(shù)百億的財(cái)政補(bǔ)貼及政策支持下，正加速回暖的市場為何會導(dǎo)致如此多的醫(yī)療器械企業(yè)營收不增反減呢？
０１
規(guī)模效應(yīng)配套市場競爭加劇，設(shè)備最終中標(biāo)價(jià)較往年大幅下滑
影響醫(yī)療器械企業(yè)營收的第一大因素來源于當(dāng)下市場環(huán)境，大批量采購帶來的規(guī)模效應(yīng)及市場復(fù)蘇初期激烈競爭下的＂價(jià)格戰(zhàn)＂使得企業(yè)營業(yè)收入有所減少。
從目前大批設(shè)備更新的項(xiàng)目可以明顯看到，大部分項(xiàng)目均是以省、市一級衛(wèi)健委牽頭，下屬醫(yī)院將需求集中上報(bào)，經(jīng)歷采購前需求及市場調(diào)研后集中立項(xiàng)并采購。
從目前大批設(shè)備更新的項(xiàng)目可以明顯看到，大部分項(xiàng)目均是以省、市一級衛(wèi)健委牽頭，下屬醫(yī)院將需求集中上報(bào)，經(jīng)歷采購前需求及市場調(diào)研后集中立項(xiàng)并采購。
這種形式類似于醫(yī)療設(shè)備集采，采購方往往有較大的議價(jià)權(quán)。同時，各省市大規(guī)模集中采購也意味著只要搶下本次采購便相當(dāng)于搶下未來數(shù)年的市場份額。
因此，飽受倉儲成本壓力的醫(yī)療器械公司急于清庫存并搶占市場份額，短時間內(nèi)投標(biāo)企業(yè)之間的競爭極為激烈。
從近期開標(biāo)的大批設(shè)備更新項(xiàng)目可以明顯看到，項(xiàng)目節(jié)資率均處于較高的水平，大部分項(xiàng)目均能達(dá)到３０－４０％的節(jié)資率，部分項(xiàng)目的節(jié)資率甚至能上探到５０－６０％的水平。
２０２５年部分設(shè)備更新項(xiàng)目最終中標(biāo)額及節(jié)資率情況
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科
其中，以各類超聲影像診斷設(shè)備為代表的中小型設(shè)備成＂價(jià)格戰(zhàn)＂重災(zāi)區(qū)。據(jù)眾成數(shù)科測算，往年平均單價(jià)在２００萬、３００萬的高端全身彩超、心臟彩超，在各地設(shè)備更新采購項(xiàng)目中只報(bào)價(jià)１００多萬。部分中高端的設(shè)備甚至可以報(bào)價(jià)幾十萬甚至十幾萬一臺，降價(jià)幅度極為夸張，勢必將影響一眾生產(chǎn)超聲影像診斷設(shè)備的企業(yè)。
２０２４年海南省＂以舊換新＂項(xiàng)目超聲設(shè)備標(biāo)段各品牌中標(biāo)價(jià)格
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科
０２
設(shè)備更新政策落地節(jié)奏較慢，或?qū)е马?xiàng)目回款時間超１年
影響企業(yè)一季度營收的另外一個因素在于合同款支付到賬時間。
在部分企業(yè)的財(cái)報(bào)中，頻繁出現(xiàn)了一個相似的關(guān)鍵詞：＂國內(nèi)設(shè)備更新政策落地節(jié)奏＂。例如，在聯(lián)影醫(yī)療針對業(yè)績的說明中表示，受國內(nèi)設(shè)備更新政策落地節(jié)奏的影響，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期有較大收縮，國內(nèi)收入仍較上年同期有所下降。
這一點(diǎn)主要反映在采購項(xiàng)目從立項(xiàng)審批到招投標(biāo)，再到項(xiàng)目中標(biāo)回款之間的時間間隔。據(jù)眾成數(shù)科測算，單一項(xiàng)目從立項(xiàng)審批到招投標(biāo)便需要經(jīng)過長達(dá)６－８個月的流程。項(xiàng)目中標(biāo)后，還需要按采購人的要求進(jìn)行供貨、安裝、培訓(xùn)，經(jīng)采購人指定用戶驗(yàn)收合格后才會支付采購合同款，倘若是部分經(jīng)由國庫集中支付的采購項(xiàng)目，回款時間可能會更久。
設(shè)備更新項(xiàng)目立項(xiàng)至完成付款各階段大致所需時間
資料統(tǒng)計(jì)：眾成數(shù)科
因此，從一個設(shè)備更新項(xiàng)目立項(xiàng)到最后企業(yè)收取合同款，可能需要經(jīng)過長達(dá)１年甚至更久的時間。
這一點(diǎn)也在邁瑞醫(yī)療的一季度財(cái)報(bào)說明中得以體現(xiàn)：＂．．．．．．在當(dāng)前的競爭環(huán)境下，從公開招標(biāo)到收入確認(rèn)的時間差顯著拉長，因此國內(nèi)今年上半年國內(nèi)收入實(shí)際反映的是去年招標(biāo)的大幅下滑。＂
小 結(jié)
從目前招標(biāo)項(xiàng)目的分布情況來看，主要集中于２０２４年１０月－至２０２５年１月、２０２５年３月－５月兩個波峰，考慮到項(xiàng)目招標(biāo)到中標(biāo)再到財(cái)政審批打款的周期，這兩批次招標(biāo)項(xiàng)目的貨款到賬時間或?qū)⒓杏冢玻埃玻的晗掳肽甑剑玻埃玻赌瓿酢?/p>
數(shù)據(jù)來源：眾成數(shù)科
因此，雖然當(dāng)下大部分上市公司的一季度營收有不同程度的下滑，但可以預(yù)見的是，隨著采購設(shè)備完成供貨、安裝、調(diào)試、培訓(xùn)等工作，到年底前將有大批設(shè)備更新項(xiàng)目開始支付項(xiàng)目款，各上市醫(yī)療器械企業(yè)營收數(shù)據(jù)也有望集中翻紅。
邁瑞醫(yī)療在財(cái)報(bào)說明中也對未來充滿信心：＂隨著一季度以來醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目逐步啟動，醫(yī)療設(shè)備的月度招標(biāo)數(shù)據(jù)今年呈現(xiàn)出持續(xù)改善的趨勢，同時考慮到過去幾年上下半年收入分布非常態(tài)，公司有信心國內(nèi)業(yè)務(wù)將從今年三季度開始迎來重大拐點(diǎn)。＂
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